IPOs, desdobramentos e outros eventos corporativos

Empresas não são estáticas. Elas abrem capital, desdobram ações, separam divisões, se fundem e às vezes saem da bolsa. Cada um desses eventos muda sua posição ou seu gráfico, então você precisa reconhecê-los.

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IPO: como uma empresa abre capital

Um IPO (oferta pública inicial) é a primeira vez que uma empresa vende ações ao público. Ela registra na SEC um documento, o prospecto, que descreve o negócio e seus riscos. Os bancos de investimento que coordenam a oferta, chamados de coordenadores ou underwriters, medem a demanda dos grandes investidores e definem o preço da oferta, por exemplo $20. Na manhã seguinte a ação começa a ser negociada em uma bolsa como a NYSE ou a Nasdaq, e pode abrir bem acima ou abaixo desse preço.

Executivos e investidores iniciais costumam aceitar um lockup: não podem vender suas ações por um período, muitas vezes de 90 a 180 dias. Quando o lockup vence, uma onda de oferta nova pode chegar à ação.

Ações recém-listadas são voláteis por vários motivos: têm pouco histórico de negociação, não há níveis de preço antigos que funcionem como suporte e resistência, a quantidade de ações disponíveis para negociar (o free float) costuma ser pequena e ninguém ainda concorda sobre quanto a empresa vale. Algumas das maiores vencedoras começaram como IPOs recentes, muitas vezes depois de formar uma base de IPO, mas muitas outras acabam bem abaixo do preço da oferta.

Desdobramentos e grupamentos

Num desdobramento (split), a empresa divide cada ação em várias. Num desdobramento de 2 para 1, se você tem 100 ações a $200 ($20.000), fica com 200 ações a $100, que continuam valendo $20.000. O valor de mercado não muda e o EPS cai pela metade junto com o preço. É como cortar uma pizza em mais fatias.

As empresas costumam desdobrar depois de uma grande alta para deixar o preço da ação mais fácil de negociar; o desdobramento em si não cria valor.

Um grupamento (inplit, ou reverse split) funciona ao contrário. Num grupamento de 10 para 1, 1.000 ações a $0,80 viram 100 ações a $8. As empresas costumam fazer isso para ficar acima do preço mínimo exigido pela bolsa (na NYSE e na Nasdaq, em geral $1). Muitas vezes é sinal de um negócio em dificuldade.

Spin-offs, fusões e aquisições

Num spin-off (cisão), a empresa transforma uma de suas divisões em uma empresa listada separada e entrega as novas ações aos acionistas atuais. Você as recebe automaticamente, e o preço da empresa-mãe cai mais ou menos o valor da parte separada.

Numa aquisição ou fusão, uma empresa compra outra ou se combina com ela. Num negócio em dinheiro, a ação da empresa comprada costuma saltar em direção ao preço oferecido (digamos de $40 para $57 numa oferta de $60) e depois quase não se mexe até a conclusão, ficando um pouco abaixo da oferta porque negócios podem ser desfeitos. Num negócio em ações, os acionistas recebem ações da compradora numa proporção fixa. A ação da compradora muitas vezes cai com a notícia, porque ela está pagando um prêmio.

Cancelamento de listagem

O cancelamento de listagem (delisting) tira uma ação da sua bolsa. Quando acontece porque a empresa foi comprada ou fechou o capital, os acionistas recebem e a história termina normalmente. Quando acontece porque a empresa descumpriu as regras da bolsa (preço abaixo do mínimo por tempo demais, balanços atrasados, falência), as ações costumam ir para o mercado de balcão (OTC), onde a negociação é fraca e os spreads são largos.

Como esses eventos aparecem no gráfico

• Desdobramentos: os gráficos ajustam os preços e o volume passados, então um desdobramento de 2 para 1 não parece uma queda de 50%. Abra o gráfico da NVDA: os desdobramentos dela já estão embutidos no histórico.
• Grupamentos: também são ajustados, e por isso alguns gráficos de longo prazo mostram preços pelos quais a ação nunca foi negociada de verdade.
• IPOs: o gráfico começa no primeiro dia de negociação, então por meses não existe média móvel de 200 dias.
• Aquisições: um grande gap de alta seguido de uma linha quase plana perto do preço oferecido.
• Spin-offs: um ticker novo com pouco histórico, e um degrau para baixo no preço da empresa-mãe se os dados não fizerem o ajuste.
• Fim do lockup: às vezes, vendas com volume alto perto dessa data.

O que cada evento faz com a sua posição

Abra o gráfico da NVDA ajustado por desdobramentos → Experimente no Ticker&Tape