Como os acionistas ganham dinheiro

Quando você compra uma ação, está comprando um pedaço de um negócio real. Existem poucas formas de esse pedaço render dinheiro, e conhecê-las mostra o que realmente move o preço de uma ação.

Lição 6 de 76 · 3 min de leitura

Você é dono de um pedaço de um negócio

Uma ação é um direito sobre os lucros futuros de uma empresa. O número que liga o negócio à sua ação é o lucro por ação (EPS, na sigla em inglês): o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações. Se uma empresa lucra $500 milhões em um ano e tem 250 milhões de ações, o EPS dela é $2,00.

Com o tempo, os preços das ações tendem a acompanhar os lucros. Suponha que os investidores aceitem pagar 25 vezes o lucro por essa empresa: 25 x $2 = $50 por ação. Se o EPS crescer para $4 e os investidores continuarem pagando 25 vezes, a ação passa a valer cerca de $100. É por isso que traders de crescimento dão tanta importância ao crescimento dos lucros: lucros em alta são o combustível da maioria das grandes valorizações.

Valorização: a principal fonte de ganhos

A forma mais comum de ganhar dinheiro com uma ação é a valorização: você compra a um preço e vende depois a um preço maior. A diferença é um ganho de capital. Enquanto você ainda tem a ação, é um ganho não realizado (só no papel); quando vende, vira um ganho realizado.

Os preços se movem por expectativas, não só pelos lucros de hoje. Uma ação pode subir porque os investidores esperam que os lucros cresçam rápido no ano que vem, e pode cair mesmo depois de uma boa notícia se a notícia foi menos boa do que se esperava. A valorização nunca é garantida: o mesmo mecanismo funciona ao contrário, e uma ação pode perder boa parte do seu valor.

Dividendos e recompras

Um dividendo é dinheiro que a empresa paga aos acionistas a partir dos lucros, nos EUA normalmente a cada trimestre. O dividend yield é o dividendo anual dividido pelo preço: uma ação de $50 que paga $2 por ano rende 4%. Para receber um dividendo, você precisa ter a ação antes da data ex-dividendo. Nesse dia o preço costuma cair mais ou menos o valor do dividendo, então comprar logo antes só para receber o pagamento não gera dinheiro de graça.

Uma recompra acontece quando a empresa usa seu caixa para comprar as próprias ações no mercado. Com menos ações, cada uma passa a ter direito a uma fatia maior do lucro. Se a nossa empresa continua lucrando $500 milhões mas reduz suas ações de 250 para 240 milhões, o EPS sobe de $2,00 para cerca de $2,08 sem que o negócio cresça nada.

Dividendos costumam ser tributados, e investidores de fora dos EUA muitas vezes têm imposto retido na fonte. As regras dependem do seu país, então guarde registros e consulte um contador.

Por que empresas de crescimento quase nunca pagam dividendos

Uma empresa que cresce rápido normalmente consegue ganhar mais reinvestindo os lucros (novos produtos, novas fábricas, mais vendedores) do que os acionistas ganhariam com esse dinheiro. Por isso a maioria das empresas jovens de crescimento não paga dividendos, e seus acionistas ganham com a valorização.

Empresas maduras, com crescimento estável porém mais lento, como as de serviços públicos ou de consumo básico, costumam pagar dividendos maiores porque têm menos onde reinvestir. Para um trader de crescimento, o dividendo é um pequeno bônus, nunca o motivo para comprar.

Um exemplo completo

Você tem uma conta de $10.000 e compra 100 ações a $50, uma posição de $5.000. Um ano depois a ação está em $60 e pagou $1 por ação em dividendos ao longo do ano.

Seu retorno total é a variação do preço mais os dividendos: ($60 - $50) x 100 = $1.000, mais $100 de dividendos, totalizando $1.100. Isso é 22% sobre a posição e 11% sobre a conta inteira. Agora imagine que a ação tivesse caído para $42: você perde $800 no preço, ganha $100 em dividendos e termina com prejuízo de $700, ou 14% da posição. O dividendo não salvou a operação; quem fez o estrago foi o preço. Registre cada operação, incluindo os dividendos, no Portfólio para saber seu retorno real.

Como um acionista é remunerado

Valorização	Vender por mais do que pagou; a principal fonte de ganhos em ações de crescimento
Dividendos	Dinheiro por ação, normalmente trimestral; o preço cai mais ou menos esse valor na data ex-dividendo
Recompras	Menos ações em circulação, então cada uma tem direito a mais lucro
Retorno total	Variação do preço mais dividendos recebidos, menos custos

Erros comuns

Comprar uma ação só pelo dividend yield alto enquanto o preço continua caindo.
Comprar logo antes da data ex-dividendo esperando dinheiro de graça, esquecendo que o preço cai mais ou menos o valor do dividendo.
Achar que uma empresa que não paga dividendos não dá nada aos acionistas.
Medir resultados só em dólares por ação em vez de em porcentagem da posição e da conta.

Pontos-chave

Uma ação é um direito sobre os lucros; o lucro por ação liga o negócio ao preço.
A maior parte dos ganhos em ações de crescimento vem da valorização, impulsionada por lucros em alta.
Dividendos e recompras devolvem dinheiro aos acionistas, principalmente em empresas maduras.
O retorno total é a variação do preço mais os dividendos, e pode ser negativo.

Confira o que você aprendeu

Acerte pelo menos 2 de 3 para concluir a lição.

1. Uma empresa lucra o mesmo que no ano passado, mas recomprou 10% das suas ações. O que acontece com o lucro por ação?

2. Por que a maioria das empresas jovens de crescimento não paga dividendos?

3. Você compra 100 ações a $40, recebe $50 em dividendos e vende a $36. Qual é o seu retorno total antes dos custos?

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