Correlação e concentração: o risco escondido na carteira

Cinco posições podem ser cinco apostas diferentes ou uma grande aposta disfarçada. Depende de quanto as ações se movem juntas. Entender isso é a diferença entre uma diversificação real e uma ilusão de diversificação.

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Cinco ações de chips são uma aposta só

A correlação mede quanto duas ações tendem a se mover juntas. Ações do mesmo setor de atividade costumam ser muito correlacionadas: reagem às mesmas notícias, ao mesmo ciclo de demanda e aos mesmos grandes fundos comprando ou vendendo o tema. Se você tem cinco ações de semicondutores, um único balanço de uma grande fabricante de chips ou uma nova regra de exportação pode derrubar as cinco na mesma manhã.

Isso muda a sua conta de risco. Cinco posições arriscando 1% cada parecem cinco apostas independentes de 1%. Se todas caem juntas, elas se comportam como uma única aposta de 5%. O seu risco total é o mesmo número, mas a chance de todos os stops serem acionados ao mesmo tempo é muito maior.

Concentração por setor e grupo de indústria

As ações são divididas em setores (áreas amplas, como tecnologia ou energia) e em grupos de indústria mais específicos (como semicondutores, software ou perfuração de petróleo). Ações do mesmo grupo costumam ser mais correlacionadas do que ações que só dividem o setor. Uma empresa de software e uma de chips são ambas de tecnologia, mas nem sempre andam juntas.

Uma regra simples que muitos traders usam: no máximo duas ou três posições do mesmo grupo de indústria, e cada grupo abaixo de uma fatia definida da conta, por exemplo 30% a 40%. Quando um grupo está liderando, dá vontade de comprar todas as ações dele. Ter as melhores uma ou duas costuma capturar a maior parte do movimento.

• Mesmo grupo: correlação alta; trate como apostas muito ligadas.
• Mesmo setor, grupo diferente: correlação moderada.
• Setores diferentes: correlação menor, embora tudo caia junto numa venda forte do mercado.

Datas de balanço que se acumulam

Empresas do mesmo grupo costumam divulgar resultados com poucos dias de diferença. Um balanço decepcionante da primeira pode derrubar as outras antes mesmo de elas divulgarem. Se três das suas cinco ações divulgam na mesma semana, essa semana carrega muito mais risco do que parece. Confira o calendário de resultados e veja quantas posições divulgam perto umas das outras. Você pode reduzir uma ou duas, ou evitar uma compra nova no mesmo grupo logo antes dos balanços. A aula sobre como ler um balanço explica por que esses eventos podem causar gaps grandes.

Como conferir sua exposição

Uma vez por semana, liste suas posições ao lado do grupo de indústria de cada uma. A página Groups mostra cada grupo e a sua posição no ranking, então você vê num relance se está espalhado entre líderes ou amontoado num único tema. O mapa de calor mostra o mercado por setor e indústria, e num dia vermelho deixa claro quais áreas se movem em bloco.

Pergunte a si mesmo: se este grupo tivesse uma semana ruim, quanto da minha conta seria atingido? Se a resposta for a maior parte, você está concentrado.

Quando concentrar não é problema

Concentrar nem sempre é errado. Num mercado forte, os maiores ganhos costumam vir de poucos grupos líderes, e ter duas ou três das melhores ações deles pode ser a decisão certa. O segredo é fazer isso de propósito: numa tendência de alta confirmada, com posições que já estão funcionando e com o risco total abaixo do limite. Concentrar por escolha, com um plano, é estratégia. Concentrar por acidente é um risco que você não viu.

Ver os grupos de indústria → Experimente no Ticker&Tape