Cómo comprar acciones de EE. UU. desde otro país

No necesitas vivir en Estados Unidos para tener acciones de EE. UU. Hay varias formas de entrar, y cada una cambia tus costos, tus riesgos y hasta el precio que ves en la pantalla.

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Opción 1: una cuenta en un broker internacional

Muchos brokers aceptan clientes que viven en otros países. Abres la cuenta por internet, envías tu documento y un comprobante de domicilio, y completas un formulario fiscal que certifica que no eres residente de EE. UU. (allí se llama formulario W-8BEN). Después fondeas la cuenta, normalmente con una transferencia internacional en dólares.

La ventaja es que tienes las acciones reales de EE. UU., en dólares, con acceso a todo el mercado y las mismas cotizaciones que ves en Ticker&Tape. Los costos a vigilar son las comisiones por transferencia, las comisiones por operación, la conversión de moneda y, a veces, cargos de custodia o por inactividad. Tu propio país también puede tener reglas sobre enviar dinero al exterior y declarar activos en el extranjero.

ADR: empresas extranjeras que cotizan en EE. UU.

También existe el camino inverso. Un ADR (American Depositary Receipt) permite que una empresa no estadounidense cotice en una bolsa de EE. UU., en dólares. Un banco guarda las acciones originales en el país de origen y emite certificados en EE. UU. Taiwan Semiconductor (TSM), Petrobras (PBR) y Grupo Galicia (GGAL) son ejemplos. Un ADR puede representar varias acciones locales, y puede haber pequeños cargos del depositario.

Opción 2: CEDEARs y otros certificados locales

Algunos países permiten comprar acciones de EE. UU. en la bolsa local mediante certificados. En Argentina son los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos), que se negocian en BYMA; en Brasil existen los BDRs, en B3. Una entidad local mantiene las acciones de EE. UU. en custodia en el exterior y emite certificados que las representan.

Cada CEDEAR tiene un ratio: cuántos certificados equivalen a una acción de EE. UU. El precio local es aproximadamente el precio en EE. UU., dividido por el ratio, multiplicado por el tipo de cambio. En Argentina, el tipo de cambio que se refleja es el contado con liquidación (CCL). Por ejemplo, si una acción cotiza a $200, el ratio es de 20 CEDEARs por acción y el CCL es de 1.200 pesos por dólar, un CEDEAR debería valer unos 200 / 20 x 1.200 = 12.000 pesos. Si haces la cuenta al revés (precio del CEDEAR x ratio / precio en EE. UU.) obtienes el CCL implícito, útil para ver si un CEDEAR cotiza caro o barato frente a los demás.

Así, el CEDEAR se mueve por dos razones: la acción en EE. UU. y el tipo de cambio. Muchos se pueden operar en pesos y también en dólares, con tickers distintos (en BYMA, normalmente terminados en D para dólar MEP y en C para dólar cable). Además, pueden ser menos líquidos que el original, con spreads más amplios, y solo cotizan en el horario del mercado local. Los ratios pueden cambiar tras un split.

Riesgo cambiario y dividendos

Si gastas en una moneda distinta del dólar, tu retorno real depende del tipo de cambio. Una acción que sube 10% en dólares te da aproximadamente 5% en tu moneda si tu moneda se aprecia 5% frente al dólar en el mismo período, y cerca de 15% si se deprecia 5%. Con los CEDEARs en pesos esto es muy visible: parte de lo que ganas o pierdes puede venir solo del dólar.

En cuanto a los dividendos, EE. UU. en general retiene impuestos en origen sobre los pagos a no residentes; un tratado fiscal entre EE. UU. y tu país puede reducir esa retención. Quienes tienen certificados suelen recibir el dividendo ya neto de esa retención. Tu propio país también puede gravar los dividendos y las ganancias de capital. Las reglas dependen de tu país, así que guarda registros de cada operación y dividendo y consulta con un contador.

Qué revisar antes de elegir cómo entrar

Elijas el camino que elijas, Ticker&Tape grafica los originales de EE. UU. Ahí es donde se forma el precio: el CEDEAR sigue a la acción de EE. UU., ajustado por ratio y tipo de cambio, y no al revés. Haz tu análisis en el gráfico original y después envía la orden en el instrumento que realmente tienes. Agrega las acciones que sigues a una Watchlist y registra tus operaciones en el Portafolio.

Regulación: quién supervisa al intermediario. Los brokers de EE. UU. están registrados ante la SEC y FINRA; en Argentina el regulador es la CNV, y en Brasil, la CVM.
Protección: si los activos de los clientes están separados de los de la empresa y qué protección aplica si quiebra. SIPC cubre las cuentas en brokers de EE. UU. hasta ciertos límites, pero nunca las pérdidas de mercado.
Costos: comisiones, spreads, conversión de moneda, transferencias, custodia y cargos por inactividad.
Acceso y liquidez: qué acciones hay disponibles y cuánto se negocian.
Impuestos y declaración: qué tendrás que declarar y en qué país.

Formas de tener acciones de EE. UU. desde el exterior

Broker internacional	Tienes las acciones de EE. UU. en dólares; vigila costos de transferencia, conversión y custodia
CEDEARs y otros certificados locales	Se operan en la bolsa local; el precio depende del ratio y del tipo de cambio
ADR	Empresas extranjeras que cotizan en EE. UU., en dólares, como cualquier acción de ese mercado

Errores comunes

Analizar el gráfico del CEDEAR en pesos en lugar del original de EE. UU., mezclando el movimiento de la acción con el del dólar.
Olvidar el ratio y creer que un CEDEAR está barato o caro solo por su precio.
Elegir un intermediario por sus comisiones bajas sin revisar la regulación ni la protección de los activos.
Ignorar la retención sobre dividendos y las obligaciones fiscales locales.

Puntos clave

Puedes acceder a acciones de EE. UU. con un broker internacional o con certificados locales como los CEDEARs.
El precio de un CEDEAR es aproximadamente el precio en EE. UU. dividido por el ratio, multiplicado por el tipo de cambio.
Los movimientos del tipo de cambio pueden sumar o restar a tu retorno en tu propia moneda.
Revisa regulación, costos y protección antes de elegir, y analiza el gráfico de EE. UU., que es el que lidera.

Comprueba lo que aprendiste

Responde bien al menos 2 de 3 para completar la lección.

1. Una acción de EE. UU. terminó el día sin cambios, pero su CEDEAR en pesos subió 2%. ¿Cuál es la razón más probable?

2. ¿Por qué conviene analizar el gráfico de EE. UU. aunque tengas un CEDEAR?

3. ¿Qué cubre la protección de SIPC en una cuenta de un broker de EE. UU.?

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