Ticker&TapeLa Fed y las tasas de interés
La Reserva Federal es la institución más observada por el mercado de acciones. Sus decisiones sobre las tasas de interés repercuten en cada acción, sector e índice. Esto es lo que hace y cómo leer lo que los traders esperan de ella.
Qué hace el FOMC
Las decisiones de tasas de la Fed las toma el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto). Se reúne ocho veces al año, más o menos cada seis semanas. En cada reunión fija un rango objetivo para la tasa de fed funds, la tasa que se cobran los bancos entre sí por préstamos de un día. Esa tasa influye en todo, desde hipotecas y tarjetas de crédito hasta los rendimientos de los bonos del gobierno.
La Fed tiene dos tareas: mantener los precios estables (inflación cerca del 2%) y mantener alto el empleo. Cuando la inflación se acelera, sube las tasas para enfriar la economía. Cuando la economía se debilita, las baja para sostenerla.
Recortes, pausas y subas
Los movimientos suelen ser de 0,25 puntos porcentuales (25 puntos básicos; un punto básico es 0,01%). Movimientos de 50 o 75 puntos básicos indican urgencia.
- Recorte: la tasa baja. El crédito se abarata. Suele ser favorable para las acciones, sobre todo las de crecimiento, salvo que el recorte llegue porque empieza una recesión.
- Pausa: la tasa queda igual. El mercado se fija entonces en el comunicado y la conferencia de prensa para buscar pistas del próximo paso.
- Suba: la tasa sube. El dinero se encarece, lo que suele presionar las valuaciones de las acciones.
El comunicado, la conferencia de prensa y el dot plot
La decisión se publica a las 2:00 p.m. hora de Nueva York, y el presidente de la Fed da una conferencia de prensa a las 2:30. El mercado suele moverse con fuerza en ambas direcciones durante esa hora, así que el primer movimiento no siempre es el verdadero.
Cuatro veces al año la Fed también publica sus proyecciones, incluido el dot plot (gráfico de puntos). Cada punto muestra dónde cree un funcionario de la Fed que debería estar la tasa al final de los próximos años. Los puntos no son una promesa, pero muestran si los funcionarios se inclinan por más recortes o más subas de lo que espera el mercado.
Cómo leer las probabilidades de los futuros de fed funds
Los traders apuestan a las decisiones futuras de la Fed con futuros de fed funds. A partir de sus precios se puede calcular la probabilidad implícita de un recorte, una pausa o una suba en cada reunión próxima. La página Macro muestra estas probabilidades para las próximas reuniones.
Si la probabilidad de un recorte en la próxima reunión es del 90%, el recorte ya está descontado y la decisión en sí casi no moverá las acciones. La sorpresa sería una pausa. Observa cómo cambian las probabilidades después de datos importantes como el CPI o el informe de empleo: un cambio brusco te dice que el dato modificó las perspectivas de tasas.
Errores comunes
- Tomar un recorte de tasas como automáticamente alcista; los recortes durante una desaceleración pueden venir con acciones en caída.
- Operar los primeros minutos después de la decisión de las 2:00 p.m., cuando los movimientos suelen revertirse.
- Leer el dot plot como un plan fijo y no como un conjunto de opiniones que cambian con los datos.
- Ignorar las probabilidades y sorprenderse con una decisión que el mercado ya había descontado.
Puntos clave
- El FOMC fija la tasa de fed funds ocho veces al año; los recortes suelen ayudar a las acciones y las subas suelen pesar sobre ellas.
- Lo que mueve al mercado es una decisión o perspectiva distinta de lo que ya descuentan los futuros de fed funds.
- Revisa las probabilidades de recorte, pausa o suba en la página Macro antes de los días de la Fed y después de datos importantes.
Comprueba lo que aprendiste
Responde bien al menos 2 de 3 para completar la lección.
1. Los futuros de fed funds muestran 90% de probabilidad de un recorte en la próxima reunión, y la Fed recorta. ¿Qué impacto probable tiene la decisión en sí?
Lo que mueve al mercado es una decisión o una perspectiva distinta de lo que los futuros ya descuentan.
2. Los recortes de tasas suelen favorecer a las acciones. ¿Cuándo un recorte podría no ayudar?
Los recortes abaratan el dinero, pero si responden a una economía que se debilita, la caída de las ganancias puede pesar más que el beneficio.
3. Las acciones saltan fuerte a las 2:00 p.m. en un día de la Fed. ¿Cómo deberías leer ese primer movimiento?
El primer movimiento no siempre es el real. El comunicado, la conferencia de prensa y, cuatro veces al año, el dot plot pueden cambiar las expectativas en esa hora.
Ver las probabilidades de la Fed → Pruébalo en Ticker&Tape